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打造一体化单晶光伏产业链航母 多家机构看好隆基股份全年业绩

关键词 隆基 , 光伏|2019-07-25 11:27:23|来源 中国财富网
摘要 截至7月24日收盘,隆基绿能科技股份有限公司(以下简称“隆基股份”)市值905亿元,位列光伏行业第一。7月17日,隆基股份发布2019年上半年业绩预告,当日市值下跌0.26%,第二...

截至7月24日收盘,隆基绿能科技股份有限公司(以下简称“隆基股份”)市值905亿元,位列光伏行业第一。7月17日,隆基股份发布2019年上半年业绩预告,当日市值下跌0.26%,第二天小幅上扬4.43%。业绩预告发布后五个交易日,隆基股份的市值整体增长率为8.49%,高于光伏行业平均和上证大盘走势。

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据隆基股份发布的2019年上半年业绩预告称,预计2019上半年实现归母净利润19.61-20.91亿元,同比增长50%-60%,扣非后归母净利润19.41-20.71 亿元,同比增长55%-65%。

公告指出,2019年上半年,在海外市场需求快速增长的拉动下,光伏行业整体保持健康发展的态势。隆基股份积极适应市场变化,调整营销策略,主要产品单晶硅片和组件销量同比大幅增长;组件产品海外销售占比快速提升,销售区域进一步扩大,海外收入增长明显。受益于公司技术工艺水平的进一步提升,生产成本持续降低,主要产品毛利率同比明显上升。

第二季度海外市场业绩亮眼

隆基股份第二季度归母净利润13.50-14.80亿元,同比增长77%-94%,扣非后归母净利润13.45-14.75亿元,同比增长80%-97%,业绩增幅大超市场预期。

中信证券分析认为,受益于海外光伏需求快速增长和隆基股份生产成本持续优化,出货规模及盈利水平持续提升。在海外市场需求快速增长的拉动下,隆基股份积极适应市场变化,调整营销策略,主要产品单晶硅片和组件销量同比大幅增长;且组件产品海外销售占比快速提升,销售区域进一步扩大,海外收入增长明显。

中信证券指出,在海外市场保持高度景气的情况下,随着下半年国内光伏装机集中落地,隆基股份料将迎来年内出货增长高峰。中信证券预计,隆基股份2019年含自用单晶硅片出货规模将达60亿片以上,同比增长超72%,单晶组件出货规模将达9.5GW以上,同比增长超44%。

单晶市占率加速提升且成本持续降低

在单晶市占率持续提升的大背景下,隆基股份的单晶硅片近来呈现出供不应求的局面,因此隆基股份加速扩张产能,提升市占率。而成本端隆基股份由于新产能占比提升,以及工艺改良,非硅成本已逐步进入0。9元/片以下的区间,硅片毛利率也呈现快速提升。

中信证券指出,隆基股份技术工艺水平持续提升,生产成本稳步降低,2018年隆基股份拉晶平均非硅成本同比下降10.49%,切片平均非硅成本同比下降27.81%,预计目前隆基股份硅片非硅成本已接近0.9元/片。在单晶硅片供需偏紧,产品价格坚挺的情况下,预计隆基股份主要产品毛利率已提升至25%以上,同比明显上升。

华创证券也分析指出,隆基股份组件端毛利率显著,原因是2019年第2季度交货主要为去年4季度以及今年1季度订单,价格相对较好;且隆基股份双玻市占率有明显提升,毛利率好于单玻组件,而预计这一趋势仍将维持。华创证券同时预计,2019年第二季度隆基股份单晶硅片出货11-12亿片,环比一季度增长20%左右;毛利率26-27%,环比提升5-6个百分点。预计全年隆基股份将形成32GW 的硅片产出,以及36GW的硅片产能。

计划打造一体化单晶光伏产业链航母

据悉,2018年隆基股份就已形成硅片产能28GW,组件产能8.8GW,电池片产能4GW,华创证券结合其2019年中报数据分析预计,2019、2020、2021年隆基股份将硅片产能扩张至36GW、50GW、65GW;组件产能将分别扩张至16GW、25GW、30GW;电池片产能将分别扩张至10GW、15GW、20GW。隆基股份计划围绕优势环节积极扩张单晶硅片、电池片以及组件产能,打造一体化单晶光伏产业链航母。并预计, 2019-2021年隆基股份EPS 分别为1.30元、1.70元、2.01元,对应PE 18倍、14倍、11倍,给予隆基股份目标价28.5元(对应2019 年22 倍PE),维持“买入”评级。

以下是券商机构对隆基股份做出的分析和评级:

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